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蓝冠总代随着恒大地产濒临破产,中国骗局又要

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道琼斯工业平均指数今天下跌了2.4%,提醒加密货币交易员,这实际上是股票市场的一大跌幅。解释房价下跌的一个主要说法是,负债累累的中国房地产开发商恒大地产(Evergrande)似乎正处于崩溃的边缘。

由于恒大的债务在中国(以及其他地方)广泛持有,蓝冠软件下载随着其明显破产的深度变得越来越清晰,如果该公司违约,可能会引发更广泛的财务后果。或多或少,最终的帷幕最早可能在明天9月21日到来,届时将有两份重要的报告到期。据《财富》杂志(Fortune)报道,其中一家目前的交易价格仅为面值的30%,反映出市场普遍倾向于违约。

David Z. Morris是CoinDesk的首席洞察专栏作家

这种情况对加密生态系统有影响,一方面是因为人们担心Tether持有的中国债券,另一方面是因为加密显然容易受到更广泛市场低迷的影响。在今天上午纽约证券交易所暴跌之前的24小时内,比特币下跌了8%(提醒股票交易员,这在加密货币领域是一个温和的波动。价值储存手段!)

恒大的麻烦也是中国股市一系列更大问题的一部分,尤其是在国际市场上出售中国股票的问题。从广义上讲,中国股票通常被投资者视为与美国股票相同的股票,但目前仍不清楚中国的会计、尽职调查和监管实践是否能与美国股票接近。这意味着,中国的投资在纸面上看似稳健,但实际上风险要大得多。

其中最令人震惊的后果是2008年至2016年间的一波彻头彻尾的欺诈行为,2018年的纪录片《中国骗局》(The China Hustle)对此进行了详细描述。或许有数百家中国企业在国际投资者面前做了虚假陈述,它们得到了(知情或不知情的)全球主要投资银行和受人尊敬的公众人物的帮助。这些公司中的大多数最终从西方市场上摘牌,抹去了普通美国人投资的数十亿美元——这些钱最终落入西方人的口袋,他们策划了这些交易,而中国的首席执行官们愿意撒谎。

《中国骗局》有着纯正的血统。它由亚历克斯·吉布尼(Alex Gibney)联合制作,他曾执导过2005年的安然纪录片《房间里最聪明的人》(the Smartest Guys in the Room)。第二个制作人不是别人,正是马克·库班。然而,不知何故,直到上个星期左右,我才意识到这一点,我想其他人可能也是如此。我想,2018年我们都有很多事情要做,这是一个遗憾,因为《中国骗局》是一个更广泛的问题的警告,这个问题似乎还没有解决,可能会在我们面前爆炸。

骗局的基本结构是这样的。第一步:一家中国公司(通常是一些重工业企业,如矿山或造纸厂)收购一家已倒闭但仍在美国注册的公司,然后利用旧公司的壳在美国股市上市。然后,它会聘请一家美国投资银行(通常是一家相当小的投行),以创新和增长的巨大承诺来宣传自己的产品。然后,基本上,公司继续伪造财务业绩,直到谎言被发现,罪犯得到了钱。

所以它本质上是一场欺诈性的首次公开发行(IPO),除了它显然是完全合法的,这要归功于设置的细微差别。中国公司通过壳公司在美国上市被称为反向并购,这种做法既不罕见,也具有内在的欺骗性。然而,通过反向收购上市的股票的报告要求远低于传统IPO。

中国企业充分利用了这一点,有时会在上市前将公司收益夸大10倍。目前还不清楚负责股票上市的美国投资银行家在多大程度上参与了欺骗,但至少,他们没有太认真地调查——而且他们也没有法律义务这么做。(最近的特殊目的收购公司(SPAC)浪潮也凸显了反向并购上市的风险。SPAC利用一些类似的法律漏洞降低了透明度,总体表现不佳。)

《中国骗局》聚焦于揭露卖空研究人员的这些骗局,尤其是Muddy Waters的卡森•布洛克(Carson Block)和后来创立Wolfpack Research的丹•戴维(Dan David)。大公司和华尔街卖方银行的负责人喜欢把卖空者斥责为某种恶魔,但大卫和布洛克在电影中表现得像正义的十字军,他们被发现的法律欺诈深深冒犯了。

影片中的大卫、布洛克和其他研究人员都是老式的侦探,他们不仅会撕破资产负债表寻找线索,还会四处旅行或派特工去检查有问题的公司。他们的发现是惊人的。在一个特别令人难忘的情节中,一名调查员参观了一家造纸厂,据说这家造纸厂的营业额高达数千万美元,而且正在迅速扩张。他们发现的是一个几乎废弃的造纸厂,使用过时的手工生产方法,一半被水淹没,在砾石路的尽头,无法支持重型卡车运输没有生产的纸张。

然而,也许在这些调查中发现的最致命的事情,蓝冠客户端是执政的中国共产党(CCP)在欺诈中积极合作。一名做空调查员,一名中国公民,仅仅因为他在试图揭露真相方面所起的作用,就在近乎酷刑的环境下,在中国监狱里度过了令人震惊的两年。

尽管有这样的不利因素,做空者还是一个接一个地调查了反向合并的公司,发现在数百家上市公司中,很大一部分是波将金公司。他们做空了自己的赌注,然后发布了揭露欺诈行为的报告,并在股市暴跌时赚了钱。有什么不喜欢的呢?

有个问题是,那些被这些骗局骗走的退休人员和老奶奶们遭受了数十亿美元的损失,他们还没有得到公正的对待。他们的一些令人心碎的商店出现在《中国骗局》(The China Hustle)中,提醒人们“白领犯罪”和持枪匪徒抢劫一样残酷、暴力和令人精神创伤。丹·大卫,尽管他是揭露欺诈行为的英雄,但显然他也在挣扎着与这些受害者站在交易的对立面。

但真正令人震惊的是,没有其他人做这种尽职调查。这其中包括投资银行、律师和受人尊敬的知名人士,他们签署了这些发行协议,并将其兜售给信任他们的公众,并在此过程中收取丰厚的费用。它还包括美国证券交易委员会(SEC),它只核实公司提供的数据,在通过其他方式发现欺诈行为之前,不会调查这些数据是否准确。

然而,在《中国骗局》中,头号敌人是韦斯利·克拉克将军。如果你超过35岁,这个名字可能听起来很熟悉:克拉克是2004年民主党总统候选人提名的著名候选人。在那之后,他进入了投资银行领域,2007年成为了投资银行公司Rodman & Renshaw的董事长。

在克拉克担任主席期间,罗德曼-伦肖公司成为中国股市欺诈的主要渠道。克拉克接受了纪录片的镜头采访,他采取了与他立场相同的人的标准路线,本质上说,他对发生的事情没有责任,虽然他名义上是负责人。当被追问这些问题时,克拉克最终走出了采访(“责任止于此”的杜鲁门总统一定在坟墓里打滚了)。

在中国这边也发生了一些令人震惊的事情——这位矮个调查员的入狱只是冰山一角。《中国骗局》包括一段与一位匿名中国记者的对话,这位记者声称,中国监管机构没有权力惩罚那些在海外进行虚假陈述的公司。正如我们之前讨论过的,中国的“法律”与其说是一套固定的规则,不如说是一套不断试图符合执政的中共议程的政策,因此这样的政策实际上意味着全球金融欺诈是中共的官方政策。

这仍然是恒大故事背后的故事,以及它对加密投资者的重要性。公众很少讨论恒大本身存在欺诈的可能性,而反向并购的丑闻似乎也有所减少。但即便是不那么过分的虚假陈述也可能而且经常会让一家公司倒闭,瑞幸咖啡(Luckin Coffee)就是这样的例子。

在讨论Tether持有的短期债务时,这一点尤为重要。Tether最近否认其持有恒大纸业,但并未否认其更广泛地持有中国纸业。即使恒大是重症监护病房里唯一的病人,其债务仍可能引发一场类似2008年金融危机的违约驱动下的平仓,可能会动摇甚至是完全光明正大的中国企业。这些债务看起来越来越像彩票,所以在Tether决定真正实现一些透明度之前,聪明的投资者可能想要找到一个稍微更令人信服的避风港。

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